黄金城 - 天和网

SHIBOR中长期品种下跌 长短分歧再现

8月17日,隔夜SHIBOR报2.0220%,于昨日持平;7天SHIBOR报2.3450%,涨0.20个基点;14天SHIBOR报2.6350%,跌0.20个基点;1个月SHIBOR重回跌势,报2.6980%,跌0.40个基点,维持低位;3个月SHIBOR报2.7960%,跌0.35个基点,依旧停留在6月1日以来的低点。

今日,央行公开市场进行1000亿7天期逆回购,当日有800亿逆回购到期,因此当日净投放200亿。

中信证券近期指出,本周整体来看,资金面压力加大,央行增加净投放予以平滑波动。央行口径外汇占款自去年10月后,已经连续9个月出现环比下降,也意味着货币呈现回笼状态,央行不断向市场中收回资金。在这一情况下,央行往往可能会采取降息降准等手段向市场投放流动性加以对冲,从而熨平资金面。但目前,人民币面临贬值压力,央行此时若“大水漫灌”,采取宽货币政策来投放流动性,势必对人民币汇率带来较大冲击。而这显然是与央行“对外维持汇率渐近贬值,对内保持货币政策稳健中性”的目标相违背。

中信证券推断,目前虽然外汇占款减少,市场资金面呈现缩紧态势,但央行货币政策受到约束,没有有效的对冲流动性的手段。使得流动性雪上加霜的是,本周回笼资金量较多。央行公开市场有4650亿元7天逆回购到期,1750亿元3个月MLF到期,620亿元6个月MLF到期,预期自然净回笼共计7020亿元。外汇占款减少叠加大额资金回笼,在汇率贬值对央行的对冲政策构成约束的前提下,市场流动性承压。