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首单互联网保理ABS上交所挂牌 募资规模20亿

8月5日,“京东金融-华泰资管2016年1期保理合同债权资产支持证券”(以下简称“京东金融第一期保理ABS”)在上海证券交易所正式挂牌,发行规模20亿元,管理人为华泰证券(上海)资产管理有限公司。

据悉,这是国内资本市场首单互联网保理业务ABS,背后对应资产是京东金融供应链金融业务“京保贝”的债权。此前,5月初,京东金融就曾经披露,京东金融第一期保理ABS已经获得上交所挂牌转让的无异议函。

根据京东金融第一期保理ABS的发行安排,募资规模20亿,分为优先A级(72%,AAA评级)、优先B级(27.95% AA评级)、次级(0.05%)资产支持证券。在发行利率方面,优先1级资产年化利率4.1%,优先2级资产年化利率5.9%。

此外,京东金融第一期保理ABS设置了“2年循环期+3个月摊还期”的结构,资产支持证券期限为27个月,前24个月为循环期,以入池标准挑选合格基础资产进行循环购买,循环期内每年兑付优先级投资人的利息;后3个月为分配期,专项计划每月过手分配优先级本息;待优先A级及优先B级本金全部偿付完毕,专项计划将剩余收益支付于次级投资人。

所谓保理业务,是指为企业签订的货物销售或服务合同产生的应收账款,提供贸易融资、信用风险担保等金融服务。京东金融供应链金融的“京保贝”是互联网模式下的供应链保理融资业务,服务于京东商城供应商及其他电商平台客户。

正是由于供应链资产具有标的资产丰富且分散的特点,因此成为ABS理想基础资产。由于商业保理公司开展业务时风险资产不得超过净资产的10倍,在实践中商业保理公司普遍存在“融资难、融资贵”的问题,除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司之外,大部分的保理公司无法从银行获得授信,也无法与银行合作再保理业务。保理资产资产证券化业务由此而受到追捧。

目前,“京保贝”根据多种供应链模式、链条上的各种融资需求整合为企业提供整体解决方案。数据显示,截至2016年一季度末,保理业务“京保贝”以服务京东电商系供应商用户达2000多家。

业内人士指出,由于应收账款市场属于信用市场,保理业务作为一种金融工具,是应收账款市场买方和卖方的中介,进行资产证券化则需要较强的产品结构设计能力,通常机构投资者的顾虑在于市场上一些保理业务的底层资产不透明,风险资产不够分散,其质量难以权衡。

京东金融结构金融部负责人郝延山指出,在风控上,京东金融运用了大量的机器学习,搭建大数据模型系统,用机器学习替代人工审批,同时,采取动态化的风控和授信策略。

本报记者注意到,这并非是京东金融第一次涉足互联网资产ABS。2015年10月28日,京东金融曾在深交所发行互联网消费金融京东白条ABS。同年12月,于深交所发行了“京东白条二期应收账款债权资产支持专项计划”,规模12亿元。此后,自2016年1月至2016年4月,先后发售四期京东白条ABS专项计划,实现京东白条ABS发行常态化。

2014年11月银监会下发《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》明确了对基础资产不再“开包”审查,简化了流程后,资产证券化呈现了井喷式发展。据中央国债登记结算有限责任公司证券化研究组发布的《2015资产证券化发展报告》数据显示,2015年,全国共发行1386只资产证券化产品,总金额5930.39亿元,同比增长79%,市场存量为7178.89亿元,同比增长128%。

目前,京东金融已经建立了七条业务线,分别是供应链金融、消费金融、财富管理、众筹、支付、保险、证券。