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上海证券:机构持基占比小幅上升

2019-09-07 16:27 来源:未知 热度: 0 /
上海证券:机构持基占比小幅上升

主要观点:

机构持有基金占比小幅上升,股债产品均受增持

2019年中,基金持有人中机构占比小幅上升,达48.76。在 2015 年机构持有基金占比首超 50后,2016年底至 2018年中基金持有人中机构占比逐步下降,主要原因是受流动性新规影响,机构大幅减持货币

产品,而在2018年底机构持有货币基金占比又有所回升,带动机构持有基金总占比上升,2019年中机构持有人占比相较 2018年底变化不大。

机构自2017年下半年开始主动减持权益类基金,但这一举动在 2019年上半年发生了转变,2019年上半年机构主动增持权益产品,这其中既有股市上涨带来的被动规模增加,也有机构对权益产品的主动增持。权益类产品中,机构较为偏爱工具型产品,其配置指数产品的规模持续增长。相较2018年底,2019年中机构持有的普通股混基金占比保持不变,而持有的权益类指数型产品占比进一步提升至50.27%。机构在2019年上半年主动增持了562亿份指数型基金。

虽然机构持有固收(除货币)类产品的占比在近一年微降,但绝对规模仍保持上升趋势,充分体现了机构投资者对固收类(除货币)产品的青睐。2019年上半年股市行情火爆,机构资金大幅流入进可攻、退可守的转债产品,机构持有的可转债基金占比也从2018年底的45.70提升至60.75。

机构占比高的基金公司特点及机构选基偏好

机构占比前十的公司名单较上期没有变化,仍然呈现中小基金公司、固收产品为主、有一半为银行系基金公司的特点。权益产品机构占比前 十的公司长期业绩优异,有 6家基金公司最近三年权益型产品业绩排名前 20。

机构长期重仓产品具有基金经理经验丰富且稳定性高、长期业绩优秀等特点,中欧基金多只明星产品受机构投资者认可。与去年底相比,机构持续看好金融板块,对于房地产和电子计算机板块的关注度下降, 而是重新回到了消费板块,此外,有两只医药主题基金被大幅增持,显示出机构对于医药板块的看好程度较高。

基金持有人分析

1、 机构持有基金占比小幅上升

2019年中,基金持有人中机构占比小幅上升,达48.76。在2015

年机构持有基金占比首超50后,2016年底至2018年中基金持有人中机构占比逐步下降,主要原因是受流动性新规影响,机构大幅减持货币产品,而在 2018年底机构持有货币基金占比又有所回升,带动机构持有基金总占比上升,2019年中机构持有人占比相较 2018年底变化不大。

剔除货币基金影响后,机构持有基金占比自 2013年以来呈上升趋势,在2017年底稍有回落后,在2018年又持续攀升至年底的64.75,2019年中小幅下降至63.17。

2、 机构主动增持股债产品

机构自 2017 年下半年开始主动减持权益类基金,但这一举动在2019年上半年发生了转变,2019年上半年机构主动增持权益产品,2019年中机构持有权益产品占比提升31.69,这其中既有股市上涨带来的被动规模增加,也有机构对权益产品的主动增持。

虽然机构持有固收(除货币)类产品的占比在近一年微降,但绝对规模仍保持上升趋势,充分体现了机构投资者对固收类(除货币)产品的青睐。自2013年以来,机构持有固收类(除货币)基金的规模从 2013年年报的 1469亿提升至2019年中的28272亿元,占比从30.23提升至89.50 。

此外,机构持有货币基金占比有所下降。随着委外业务监管趋严,对于机构持有占比较高的货币基金限制加强,机构持有货币基金占比在

2016年底以来呈持续下降趋势,虽然在2018年底小幅回升,2019年中又重回下降通道。

3、 权益类:机构持续增加对工具型产品的配置

机构配置指数产品的规模持续增长。相较2018年底,2019年中机

构持有的普通股混基金占比保持不变,而持有的权益类指数型产品占比进一步提升至50.27%。机构在 2019 年上半年主动增持了 562 亿份指数型基金,充分显示出机构对于工具型产品的偏爱。

2016 和 2017 年港股表现强劲,机构自2016年以来逐步加大对港股通基金的投资,但是由于同期个人投资者购买该类产品的规模增速大于机构投资者,所以机构投资者持有港股通产品的占比在 2017年有所降低,2018 年机构投资港股通基金占比在年中上升后,年底又回落至前一年末水平。2019年上半年A 股走势明显强于港股,机构也进一步减少对港股通产品的配置,则增加A 股权益产品的投资。

4、 固收类:机构大幅增持可转债基金

2019年上半年股市行情火爆,机构资金大幅流入进可攻、退可守的转债产品,机构持有的可转债基金占比也从2018年底的45.70提升至60.75。

由于从2017年下半年开始投资货基产品受限较多,机构将目光迅速转移至短期理财型基金,机构投资该类基金的规模在 2018 年大幅上升,机构投资者占比也在 2018年中达到90以上。但受资管新规关于短期理财基金整改细则的影响,机构持续减持短期理财型产品,但持有占比仍在90以上。

受申赎规则、杠杆限制等特征影响,机构长期持续增加对定期开放类固收基金的投资,该类型基金中机构持有占比也逐步提高,至2019年中机构在定开类固收产品中持有占比达 96.18。
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