首页 财税 财政 税收 人物 名品 名表 珠宝 收藏 会所 游艇 财务 国际 国内 教育 移民 车界 财经 产经 金融 财富 旅行 高端 自驾 酒店 科技 探索 理财 资讯 机构 中介 社会 体育 理财 天和文化 天和旅游 天和科技 天河猎财

手机版

当前页面:天和网 > 机构 > 正文

成为机构资金确定性的宠儿

2019-08-13 14:24 来源:未知 热度: 0 /
成为机构资金确定性的宠儿


沪深两市低开低走
 
沪指失守2800点
 
有色板块逆势走强
 
 
 
 
受外围市场影响,周二沪深股市全线低开,随后展开弱势震荡,沪指再度失守2800点,个股跌多涨少,市场情绪低迷。
 
截至午盘收盘,沪指跌0.74%,报收2794点;深成指跌1.03%,报收8885点;创业板指跌1.15%,报收1522点。沪股通净流出10.6亿,深股通净流出2.43亿。
 
盘面上,行业板块几乎全线飘绿,保险、IT设备、证券等板块跌幅居前,仅船舶、交通、有色、航空等少数板块上涨。
 
 
昨夜外盘再惊魂
 
阿根廷遭遇
 
股市 汇市 债市三杀
 
美股欧股全线下挫
 
 
 
全球经济面临衰退挑战
 
国际市场动荡难测
 
中国经济如何保持定力
 
A股怎样走出独立行情
 
本周
 
财经频道《交易时间》
 
推出“首席看市“大型系列访谈
 
权威发布
 
全球经济不确定性下的中国确定性
 
每天邀请业内资深嘉宾
 
从不同角度
 
剖析中国经济和中国资本市场
 
发展的确定性
 
今天
 
华泰联合证券总裁 江禹
 
发布研究成果
 
独家视频
 
请猛戳
 
【观点精华1】
 
A股估值已处于相对较低水平
 
具有长期投资价值
 
华泰联合证券总裁 江禹:
 
彭博数据显示,上证50企业的市盈率仅为9倍左右,沪深300企业市盈率在12倍左右,均低于标普500企业的16倍市盈率,也低于道琼斯综合指数的14倍市盈率。从历史数据看,目前A股估值水平也是处于历史较低位置。
 
整体而言,目前A股整体估值并不高,并且随着社保资金、企业年金、MSCI指数资金、QFII等新增资金进入市场,已经具备长期投资价值。
 
但A股投资也存在结构性分化:市场资金向核心资产和龙头企业聚焦。因此投资者需要坚持价值投资,选择优质上市公司。
 
【观点精华2】
 
看好代表中国经济结构
 
和产业转型的新兴行业
 
华泰联合证券总裁 江禹:
 
随着科创板的推出,作为国家战略发展的重点产业,新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药六个高新技术产业将迎来新的发展机遇,这也是投行业务发展的重点方向。
 
2018年中国信息消费市场规模已达到6.3万亿元人民币,预计2022年将达到8.6万亿元人民币。
 
2016-2018年,信息技术行业企业定增融资502.49亿元人民币,融资规模为各行业之首。
 
这些战略性新兴行业,尤其是这些细分行业的龙头企业或成长性企业,都存在以科技创新为驱动的巨大发展空间。
 
【观点精华3】
 
贸易争端背景下
 
关注企业业绩
 
华泰联合证券总裁 江禹:
 
2019年上市公司半年报还在陆续出炉中,从已经公告的半年报来看,有些公司的业绩超预期,有一部分公司业绩超预期的原因,是因为产业链供需格局发生变化,例如上游原材料价格降低或下游产品价格提高,另一部分是因为公司自身业务增长超预期导致的。
 
同时也有一部分公司业绩不及预期,甚至业绩大降暴雷。一部分是因为有些公司受中美贸易战的影响而导致业务收缩,包括电气机械及器材制造业、机械制造业、纺织服装制造业等公司;有一部分是因为计提商誉减值导致业绩大幅下降;还有一部分公司因为自身经营原因出现业绩暴雷甚至是业绩造假的情况。
 
在宏观经济下行的压力下,一些传统的白马股,也可能存在各种方面原因不及市场预期而导致股价下调。今年而言,这些现象比较明显,但仍需持续观察。
 
【观点精华4】
 
关注商誉及现金流
 
避免踩雷
 
华泰联合证券总裁 江禹:
 
投行业务接触的企业也相当多,也会遇到类似的甄别企业的困惑。整体而言,因各家不同情况而异。
 
首先,研究一家公司不能孤立的对这家进行研究,需要将这家公司放在整条产业链以及整个产业大环境中来研究,产业环境以及产业链的状况都会影响到上市公司的业绩情况。在产业不景气的时候,我们要能关注到相关产业上市公司的业绩风险。
 
其次,目前上市公司业绩暴雷的很重要原因是商誉减值,过去几年上市公司并购案例较多,这几年如果并购标的业绩承诺无法完成会造成较大的商誉减值风险,将影响上市公司利润。
 
最后,现金流对于一家公司而言非常重要,包括公司上游供应商,下游客户等产业链的现金流情况。
 
比如,可以看公司的现金余额和有息负债余额,如果这两者余额都较高,就需要提高警惕。
 
再比如,可以观察公司近几年经营活动现金流量总额和净利润总额,如果净利润总额远高于经营活动现金流量总额,这种情况也需要提高警惕。
 
请猛戳
 
【观点精华5】
 
用长期眼光
 
看待科创板发行定价
 
华泰联合证券总裁 江禹:
 
前两批共27家科创板公司的发行市盈率绝对值,相较于A股其他板块的确有一定幅度的上升,但我们需要考虑到:科创板上市公司均为成长性较高的新兴产业公司,投资者在报价时会充分考虑到这些公司未来的增长。
 
我们对前两批27家科创板公司的定价进行了统计,实际上按照2019年预计盈利来看,动态市盈率大部分均没有超过40倍,如果继续考虑未来的增长,这些公司的动态市盈率将进一步下降。
 
从这个角度来看,科创板公司的发行市盈率并不高,这也是科创板公司上市交易后存在可观涨幅的原因,投资者非常看好这些公司未来的增长。
 
前27家科创板公司上市后可观的涨幅,可能会在短期内推高部分公司的发行定价,但我们认为:长期内科创板的发行定价仍然会趋于合理。后续科创板新股供给增加将逐步提供更多的投资标的,供需关系平衡将有助于发行定价与交易估值的稳定性和合理性。
 
请猛戳
 
【观点精华6】
 
科创板逐步推进
 
必将给A股估值带来深刻变化
 
华泰联合证券总裁 江禹:
 
科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。拟上市企业主要集中在新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药六个高新技术产业和战略性新兴产业。
 
这些行业中存在着大量高成长性,但可能尚未盈利甚至营收也较低的成长期企业,传统市盈率、市净率估值体系,未必能适应科创板多样化、个性化的拟上市企业,A股的估值体系需要进行重塑及扩容。
 
新的估值体系,在估值时会更多地基于公司自身的特点,考虑不同的估值因素。
 
例如,对于研发支出较高的高科技或医药行业,其净利润往往被研发支出抵消,可以将一些非财务指标,如研发人员比重、研发支出占比等反映公司未来竞争力的指标纳入估值中。
 
再比如,对于电商平台、云计算、社交平台等公司,还有更多高频的指标用于衡量公司的估值状况。
 
【观点精华7】
 
科创板鼓励的六大产业
 
将脱颖而出
 
华泰联合证券总裁 江禹:
 
我国正在推动经济转型发展。战略新兴产业符合经济转型的定位,国家也出台很多政策推动战略新兴产业的快速发展。
 
根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术企业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变更、效率变革、动力变更。
 
科创板大力支持和鼓励的这六个行业也将会在我国经济转型的阶段脱颖而出,也将成为买方机构追捧的重点。
 
【观点精华8】
 
短期市场或有情绪扰动
 
但持续下调空间有限
 
华泰联合证券总裁 江禹:
 
中美贸易摩擦是当前我国在发展过程中面临的重大外部挑战,客观上已经对我国宏观经济指标与资本市场造成了一定的冲击,对美出口比重较高的常规电子产品、机械设备、纺织服装、通用化学品等行业已经受到一定影响。最近,以人民币汇率波动为焦点,这种摩擦还有可能向金融领域蔓延。
 
但我们也同样看到:我国的财政和货币政策有足够的空间,我国经济体系有相当的活力和弹性。我们了解的企业情况得以充分验证。
 
今年以来,国务院一系列减税降费措施,有效减轻了企业的经营压力。同时,深层次领域的改革也在稳步推进:如扩大金融市场开放、打破行业壁垒、调整和下放国有企业经营权限、混合所有制改革等多方面政策,大大释放了企业和上市公司的经营活力,这将体现为企业的具体经营业绩。
 
【观点精华9】
 
国际资金被动配置
 
将给A股带来新增资金
 
华泰联合证券总裁 江禹:
 
8月8日早上5时,全球最大的指数公司明晟公司(MSCI)公布8月指数季度调整情况,宣布A股第二步扩容计划,将MSCI新兴市场指数中的所有中国大盘A股纳入因子由10%增加至15%。
 
应当说,部分A股纳入MSCI指数,是我国加快加大金融市场对外开放举措下的产物。随着我们在银行、证券、基金公司等领域对外资主体的进一步开放和外资持股比例的提高,国际资本必然会加大对A股市场的配置。
 
随着国际资金加大A股市场配置,境外投资者更加关注A股市场,同时,A股估值也将被更多国际投资者所认可。
上一篇:严查96家机构涉房贷款
下一篇:没有了
天和网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。
文章及图片来自网络,如涉及侵权请联系我们删除。
相关热词搜索:

频道总排行

热门讨论