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股市风向标异动预告牛市归来?

2019-09-05 15:25 来源:未知 热度: 0 /
 股市风向标异动预告牛市归来?


  中信坐龙头12券商净利翻倍,证券业或迎“戴维斯双升”

  由于中报业绩报喜和资本市场利好频现,券商板块很可能延续强势表现。联讯证券非银分析师李兴认为,行业有望迎来业绩和估值“戴维斯双升”。

  得益于市场回暖,券商上半年业绩一扫上年度阴霾,表现亮眼。

  根据数据统计,36家券商合计实现营业收入1822.29亿元,同比上升45.10%,合计实现归母净利润554.01亿元,同比增长59.04%。中信证券以营收766.69亿元,归母净利润251.89亿元稳坐头把交椅。中小券商呈现较大弹性,有2家券商营收增幅超过100%;12家券商归母净利润增幅超过100%。

  数据显示,2019年上半年,营收排名前五的券商分别为中信证券(600030.SH)、海通证券(600837.SH)、国泰君安(601211.SH)、广发证券(000776.SZ)和华泰证券(601688.SH),分别实现营收217.91亿元、177.35亿元、140.95亿元、119.42亿元和111.07亿元;归属母公司净利润排名前五的同样是上述5家券商,位次相同,分别实现归母净利润64.46亿元、55.27亿元、50.20亿元、41.40亿元和40.57亿元。

  上述五家券商合计实现营收766.69亿元,占36家券商总营收的42.07%;实现归母净利润251.89亿元,占36家券商总归母净利润的45.47%。

  去年同期,前五大券商营收占上市券商总营收比例为46.36%,归母净利占总净利比例为53.46%。从数据看,券商利润向头部集中的趋势延续,但相比去年同期有所缓和。

  其中,中信证券龙头地位依然稳固。半年报显示,2019年上半年,中信证券实现营业收入217.91亿元,同比增长9.00%;归属于母公司股东的净利润64.46亿元,同比增长15.82%;归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润64.10亿元,同比增长15.65%;基本每股收益0.53元。

  各项业务中,中信证券表现最靓丽的是自营业务。根据中报,2019年上半年中信证券实现投资业务收入74.75亿元,较上年同期增长49.23%。其中,公司实现投资净收益82.71亿元,同比增幅为371.92%;公允价值变动损失7.96亿元,损失较去年同期扩大了40.35亿元,主要由于第二季度浮亏,系衍生金融工具公允价值变动损失36.48亿。

  实际上,不仅是中信证券,今年上半年,由于市场回暖,自营业务在各家券商总营收的占比大幅提升。

  数据显示,有可比数据的36家券商今年上半年实现逾500亿元自营收入,占营收比例超三成。

  投行业务是中信证券另一大传统强势业务,年报显示,2019年上半年公司实现投行业务净收入18.04亿元,同比增长3.09%,增幅小于行业平均水平 21.98%。

  2019年上半年,中信证券完成A股主承销项目36单,主承销金额人民币1228.69亿元(含资产类定向增发),市场份额20.13%,排名市场第一。

  其中,IPO主承销项目10单,主承销金额160.29亿元;再融资主承销项目26单,主承销金额1068.40亿元。同时,2019年上半年,中信证券主承销各类信用债券合计942支,主承销金额人民币4528.69亿元,市场份额4.92%,债券承销金额、承销支数均排名同业第一,继续保持在债券承销市场的领先地位。

  中信证券表示,2019年,公司将进一步加强境内外客户覆盖,增加储备项目数量;加强新兴行业、客户及创新产品研究,根据市场发展与客户需求主动优化业务结构;紧密跟进政策变化,针对科创板、沪伦通等创新业务持续进行布局;加强股权承销业务能力建设。

  银河证券非银金融分析师武平平认为,中信证券龙头地位稳固,机构业务优势显著,业务均衡发展,综合实力强劲。

  在武平平看来,目前资本市场改革利好持续释放,市场流动性相对充裕,科创板落地推动券商投行业务模式转型升级,利好公司基本面改善。金融供给侧改革背景下,行业集中度提升逻辑不变,强者恒强,公司作为头部券商将显著受益资本市场深化改革红利释放。(时代周报)

  两家券商策略会研判市场机会,股债双“牛”可期

  中信建投证券2019年秋季资本市场峰会和长江证券2019年度中期投资策略峰会9月4日分别于北京、上海召开。

  两家证券公司的分析师对宏观经济形势、大类资产配置、A股走势等进行了分析,认为经济有望四季度趋稳,未来股债将现双“牛”格局。

  “行稳方能致远,经济硬着陆风险不大”。中信建投证券及长江证券均认为我国经济下行压力将继续释放,并于四季度趋稳,长期向好趋势未改。

  中信建投证券宏观研究团队认为,与过去主要依靠“房地产+传统基建”的宏观调控思路不同,目前政策着力点在于“消费+补短板与新基建”。

  中信建投证券指出,从更长期的视角看,中国经济下行是趋势性下行与周期性下行共振的结果,信用紧缩是经济下行的重要原因,其本质是利率形成机制与融资体系变革。当前的变革有助于提高资源使用效率,增强经济增长持续性。

  长江证券首席经济学家伍戈认为,当前我国经济呈现出诸多与过去不同的特征。今年我国财政政策无疑是积极的。但从基建投资的回升力度来看,广义财政的扩张依然十分温和。

  展望未来,伍戈表示,财政政策或将进一步发力,贷款利率预计仍将下行,根据宏观政策对经济的领先关系,三季度我国经济仍处下探过程,四季度或将趋稳。

  长江证券研究所总经理助理、宏观固收团队负责人赵伟认为,伴随经济进入“转型攻坚”阶段,“出清”成为核心矛盾。引导经济“出清”的思路逐渐清晰,从“控制增量”和“化解存量”两个维度展开;财政与货币相配合,缓解“出清”过程的冲击。

  在“转型攻坚”阶段,经济下行压力或继续释放。同时,居民消费升级、产业结构转型等,对经济高质量增长的贡献正在加速体现。传统“总量思维”的指示意义下降,应重新审视宏观经济和投资逻辑,关注“结构转型升级”在资本市场的映射。

  对于大类资产配置,中信建投和长江证券均看好股债双“牛”行情。

  中信建投证券宏观团队认为,利率债作为重要的避险资产,其收益率还有下降空间。10年期国债利率从3%的关口向下突破的束缚可能在资金成本。短端利率和资金利率倒挂限制长端的下行。然而全球降息的大背景、国内偏高的融资利率、特殊的经济格局都决定了货币环境宽松是必然方向。LPR报价机制的改革完成,年内降息概率上升,降准亦是选项之一。

  股票市场方面,当前A股具有较大估值优势,期待货币宽松和利润改善的提振。此外,广谱利率的下行会带来估值一定程度的提升,这也将有助于市场企稳甚至回升,中国的A股市场已具备中长期的配置价值。

  中信建投证券策略团队表示,当前A股的估值处于历史较低水平,同时中国资本市场不断开放,各大国际指数逐步将A股纳入,北向资金流入规模也进一步加大。长期来看,A股具有较大的增量资金支撑。从盈利角度看,A股盈利水平处于历史底部。整体来看,当前时刻的A股已经具备较高的性价比。

  长江策略团队负责人包承超表示战略看多A股市场,他认为市场驱动力发生了变化,开始从“分子端”盈利驱动,转向“分母端”估值驱动。从性比价角度来看,当前A股的估值水平与2013-2014年的底部相近,配置性价比处于历史高位;从政策角度来看,目前股票市场制度建设有序推进,整个市场的交易环境也得到了优化。他认为,目前股票市场机会大于风险。

  赵伟强调,经济“出清”过程中,“资产荒”成为资本市场的核心矛盾。务必重视“资产荒”对市场行为的深刻影响。债券市场短期或有调整压力,但中期来看,基本面、再配置压力等仍将对债市形成有力支持;股票市场策略已逐步转向流动性框架。



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