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宽货币+积极财政持续发力

2019-09-08 15:57 来源:未知 热度: 0 /
宽货币+积极财政持续发力

总体来说,继我们安信策略在1月1日市场底部率先发布坚定看多春季行情报告《在调整中布局春季行情》等系列报告,在二季度提示市场整体将处于休整期,《收缩战线》、《静心平气、徐徐图之》等系列报告,近期我们在8月市场底部坚定提出等系列报告,判断与逻辑都被验证,秋季行情如期展开。近期我们在交流的过程中发现,大部分投资者认为近期市场上涨速度较快,已经实现了较好盈利,担心行情在九月底之前结束,在考虑兑现收益,也有少部分投资者近期观点非常积极,认为本轮行情可与春季行情比拟,指数空间依然较大。(往期报告参见《【安信策略】在调整中布局备战春季行情》、《【安信策略】收缩战线》、《【安信策略】下半年展望:静心平气,徐徐图之》、《布局,迎接新一轮上升行情》)【安信策略】在调整中布局备战春季行情
 
我们认为,我们在八月提出未来行情动力将来自内部政策,近期政策如期加码,这是四月政治局会议以来的重要变化,我们预计宽货币+积极财政的组合还会持续发力,秋季行情尚不急于兑现。其次,对于短期指数预期高度,我们认为也不宜过于激进,客观来说,和春季行情相比,全球经济下行压力及市场对经济见底的预期不可同日而语,近期猪肉价格上涨,人民币汇率调整等因素对国内通胀预期也构成一定影响。总的来说,我们认为秋季行情还未到兑现撤退时,还可以积极寻找前期表现相对落后的一些优质公司的机会,但随着行情渐入佳境,投资者后续应该保持一个合理的收益预期,不宜过于躁动追涨。
 
行业重点关注:券商、计算机、通信、电子、建筑、建材、汽车等,主题建议关注自主可控、国企改革等。
 
■风险提示:1. 通胀超预期,2.全球经济低预期,3.美股显著下跌等。
 
正文
 
本周,A股市场全面普涨,秋季行情正式拉开序幕。全周上证综指,中小板指和创业板指分别上涨3.93%,5.01%和5.05%。从行业指数来看,通信(11.29%)、电子(9.83%)、计算机(9.28%)、建筑材料(6.95%)、传媒(6.48%)等行业涨幅居前,农林牧渔(-1.04%)、食品饮料(-0.24%)、休闲服务(0.52%)、商业贸易(1.82%)、医药生物(1.96%)等行业涨幅靠后。
 
总体来说,继我们安信策略在1月1日市场底部率先发布坚定看多春季行情报告《在调整中布局春季行情》等系列报告,在二季度提示市场整体将处于休整期,《收缩战线》、《静心平气、徐徐图之》等系列报告,近期我们在8月市场底部坚定提出《布局,迎接新一轮上升行情》等系列报告,判断与逻辑都被验证,秋季行情如期展开。近期我们在交流的过程中发现,大部分投资者认为近期市场上涨速度较快,已经实现了较好盈利,担心行情在九月底之前结束,在考虑兑现收益,也有少部分投资者近期观点非常积极,认为本轮行情可与春季行情比拟,指数空间依然较大。
 
我们认为,首先,我们在八月提出未来行情动力将来自内部政策,近期政策如期加码,是四月政治局会议以来的重要变化,我们预计宽货币+积极财政的组合还会持续发力,秋季行情尚不急于兑现。其次,对于短期指数预期高度,我们认为也不宜过于激进,客观来说,和春季行情相比,全球经济下行压力及市场对经济见底的预期不可同日而语,近期猪肉价格上涨,人民币汇率调整等因素对国内通胀预期也构成一定影响。总的来说,我们认为秋季行情还未到兑现撤退时,还可以积极寻找前期表现相对落后的一些优质公司的机会,但随着行情渐入佳境,投资者后续应该保持一个合理的收益预期,不宜过于躁动追涨。
 
行业重点关注:券商、计算机、通信、电子、建筑、建材、汽车等,主题建议关注自主可控、国企改革等。
 
1、
 
外部:美国经济下行压力加大,9月预计继续降息
 
随着主要经济数据下滑,市场对美国经济可能迈向衰退的担忧日益加剧。由于贸易政策带来的不确定性增加等因素,前期低迷的美国制造业PMI指数已经进一步下行至荣枯线以下。9月3日公布数据显示,美国8月ISM制造业采购经理人指数报49.1,大幅不及市场预期并失守荣枯线。其中新订单指数报47.3,就业指数报47.4,双双进入萎缩区间。此前美国8月Markit制造业采购经理人指数PMI报49.9,已经跌破荣枯线,创2009年以来新低。
 
而前期消费虽然整体平稳,但近期领先指标消费者信心指数也大幅下滑,是一个新增预警信号。密歇根大学9月2日公布的数据显示,美国8月密歇根大学消费者信心指数终值为89.8,预期值为92.1,前值为92.1,消费信心指数创下2012年12月以来最大单月降幅,延续上月的跌势。美国密歇根大学消费调查主管称,美国的贸易政增加了经济不确定性,消减了国内消费支出。
 
同时,劳动力市场的部分数据也进一步预示未来消费不容乐观。美国劳工部周五宣布, 美国8月季调后非农就业增长连续第三个月放缓,跌至2019年5月以来新低,不及市场预期。8月美国非农就业数据公布,新增非农就业13.0万人,低于预期15.8万;失业率3.7%,与预期值和前值持平;平均小时工资环比增长0.4%,高于预期值和前值0.1个百分点。
 
 
 
 
 
面对疲软的经济数据,金融市场对联储此后持续降息预期较高,这使得联储在9月议息会议不仅要考虑实体经济的就业与通胀情况,也要兼顾金融市场的稳定性。美国经济前景面临“显著风险”,美联储将采取适当行动维持美国经济扩张。我们预计联储在9月将宣布降息25~50基点。
 
 
2、风险偏好与流动性预期都在往有利方向发展:开展认真磋商,国内政策逐步发力
 
同时,在国内的流动性预期乃至经济预期层面,伴随着全球迈向宽松与低利率格局进一步明显,尤其是美债收益率回落,美元指数趋稳,利差走扩,人民币汇率调整压力缓解,国内政策腾挪空间加大,由于8月公布的7月经济与就业数据出现了下行压力加大的迹象,宽货币+积极财政政策持续发力。
 
 
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